コール買い先物売りは暴落展開でIV全体が上方向にシフトする効果を期待するものであります。
場合によっては、OUTが盛り上がったりすることもあります。
下落時のプット買いはIV上昇のフォローは受けますが、OUTがATMに近づくにつれ、IVカーブのハンディがあるので、それを避ける思惑もあります。ただ、プット買いに比べて、ガンマのパワーがだんだん落ちますので、好みの問題でもあります。
コールの買いをあえてやるとしたら、下げ局面が多くなるという意味合いにとらえたらいいのではないかと思います。
その反対の戦略という意味で先物買い+プット買いはどうかということですが
上げ局面でのIV全体の低下とIVカーブのフラット化のデメリット、プットがさらにOUTになるメリットの力加減次第なので、下落時のコール買いとは違い、少しややこしくなりますね。コールとプットの挙動特性の違いとでもいいますかね。
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